地方债券有什么风险

1. 地方债券有什么风险

 地方债券的风险有：
  1、规模风险：规模风险是指地方政府债务由于规模过大而可能导致的到期债务无法完全支付的风险。
  2、效率风险：当资金无法进行合理适当的利用时，就会发挥不了价值，产生效率风险。
  3、结构风险：结构风险主要是指各类地方政府债务状况结构上的隐患。
    
  地方债指那些有财政收入的地方政府及地方公共机构发行的债券，是地方政府根据信用原则、以承担还本付息责任为前提而筹集资金的债务凭证，也被称为地方公债。它是发行是地方政府为了增加财政收入，其收入列入地方政府预算，由地方政府安排调度使用，属于地方显性债务的一种。  地方政府债券通常可以分为一般责任债券（普通债券）和专项债券（收益债券），他们的区别在于资金的用途和偿还资金的来源不同。收益债券是发行债券收入用于某一市政工程建设，如：高速公路，桥梁，水电系统等。

2. 地方债的风险

当前地方政府财政普遍存在一定的缺口，而且随着经济的下滑，其税收收入以及出卖土地等预算外收入均明显下降，这对地方政府债券的安全性造成了一定的影响。但总体来说，2011年发行的地方政府债券，安全性并不是一个问题。1.中央政府对地方政府债券实行代发代还，这就使得地方政府债券的发行较为顺畅并会明显节约发行成本，同时也使得地方债券的安全性得到了保障。虽然当前地方债券的发行及偿还主体都是地方政府（这点不同于以前国债资金的转贷），但既然财政部能够代发代还，那么当地方政府财政本身真的出现问题之时，财政部也一定会先行将债券的本金还给投资者，然后再跟地方政府“秋后算帐”，而决不会发出一纸公告去拖欠投资者。2.财政部的代发代还，也使得中央能够对地方政府债券的发行做到集中的审批和管理。在98/99年财政刺激计划集中出台后造成的一些不良后果，足以让中央政府有前车之鉴，使其在此次地方政府债券的审批发行中做到更加的严谨和审慎。3.从美国的情况来看，虽然其也有地方政府违约的现象，但总体来说地方政府债券的违约率极低，甚至低于AAA级的企业债券，而且国家出手救助地方政府也是较普遍的事情。何况我们国家的政体是单一制，而美国是联邦制，我们的地方政府仍类似于中央政府的“分公司”，其本身就不是独立的经济体。中央政府每年向地方政府大量的转移支付，正说明了这种关系。因此假如地方政府财政出现问题，其也不会坐视不管。4.从法律规定来看，美国地方政府在财政状况出现问题，无法足额偿还其债务的时候，可以申请破产。但在中国却做不到这点。我国的《破产法》规定，可以申请破产的只有企业法人。因此，对于企业的债务，国家有足够的理由，让投资者自己承担其风险。但是对地方政府，既然不允许其破产，那么中央政府必然要在适当的时候对其进行悉心的“照顾”。5.当前的地方政府债券是在全国性的公开交易市场进行发行、交易。这同地方政府在当地小范围的集资或者是变相的向银行贷款情况不同。这使得若地方政府债券无法到期偿还，会对中央政府造成很大的压力。对地方政府也一样，使其继续融资将会发生很大的困难。做为地方政府，其毕竟掌握着大量的资源，其一定会想方设法安排债券的到期及时清偿，比如变相的向银行进行贷款暂渡难关等。因此，对当前即将发行的地方债券来说，排除流动性及税收的差别，其按照相同期限国债收益率来定价也一点不为过。

3. 地方债卷是什么?地方债卷的风险

　　20世纪80年代末至90年代初，许多地方政府为了筹集资金修路建桥，都曾经发行过地方债券
。有的甚至是无息的，以支援国家建设的名义摊派给各单位，更有甚者就直接充当部分工资。但到了1993年，这一行为被国务院制止了，原因乃是对地方政府承付的兑现能力有所怀疑。此后颁布的《中华人民共和国预算法》第28条，明确规定除法律和国务院另有规定外,地方政府不得发行地方政府债券。地方政府债券的安全性较高，被认为是安全性仅次于金边债券的一种债券，而且，投资者购买地方政府债券所获得的利息收入一般都免交所得税,这对投资者有很强的吸引力。
　　允许地方政府发行债券，可解决地方政府财政吃紧的问题。地方政府可以根据地方人大通过的发展规划，更加灵活地筹集资金，解决发展中存在的问题。更主要的是，由于地方政府拥有了自筹资金、自主发展的能力，中央政府与地方政府之间的关系将会更加成熟。也有专家分析此举可解决地方政府忧心房价下降财政收入锐减，从而在房价调控上不积极的问题。　　地方债务的风险：
　　地方债务风险，缘于对地方借债缺乏有效制约，以及我们的干部升迁体制。债务闸门大开，助长的是地方政府官员不负责任的借债之风。不管条件如何，一味大举借债，拼命大上项目!一旦上了项目，明显好处是可以迅速提高地区GDP总量，提升其经济发展位次排名，从而取得看得见摸得着的政绩，有助于官员(主要是一二把手)升迁。至于投资是否有效益，债务是否还得上，对不起，人走了，升迁了，俺管不着了!
　　近些年来，全球愈演愈烈的金融危机，从一定意义说也是一场政府债务危机。从美国到席卷欧洲大陆的两轮主权债务危机，一个重要风险源就是政府无限制地过度负债。以希腊为例，社会福利宽松，政府负债过高，挣的没那么多，出手却挺大方，可不就得寅吃卯粮，举步维艰。为掩盖赤字，希腊政府甚至与高盛公司达成交易，通过货币互换调期和抵押未来收入的方式，掩饰其高额的政府债务，最终很可能要吞下国家破产的苦果，累及欧元区其他各国。
　　令人担心的是，我国地方政府借债，上的大都是一些投资性基础设施建设，这与国外基本用于社会保障的性质不同。地方所上投资项目，资产数量较大、建设期限很长。而地方政府的资金来源多为地方税收和土地收入，一旦政策出现调整，经济进入下行周期，资金和项目断裂，资金缺口立即显现，贷款归还顿成问题。地方财政只好将风险层层上交，最后只能由中央财政兜底，财政风险转化为金融风险。这是人们最不愿看到也是最危险的。既然如此，地方债券这道闸门，还是早关为好。

4. 地方债券的地方债券现状分析

 国内地方政府债券的制度设计，可以借鉴国际上的相关经验。地方政府债券分为一般责任债券和收入债券两大类型。前者以税收权与税收收入为担保，而后者则主要依靠债务资金项目的收益来支付债务本息，以市政公司债券(也称“岁入债券”)为典型代表(Frank J.Fabozzi等1998，pp.348—349)。本文的探究，以一般责任债券为主。 (一)地方政府债券的发行 1.发债主体、方式与中介。结合国际惯例和中国国情，国内地方政府债券的发行主体应该限定于省、自治区、直辖市一级政府。省级财政部门制定地方债的发行计划和预算方案，管理债券资金的周转和分配，掌握还本付息的总体状况；省级以下的各级政府不作为发债主体，其债务资金纳入省级财政预算进行统一管理。地方债应采取公募发行方式，以体现透明度原则，接受纳税人群体的公开监督。为方便于批量交易和托管，地方债应以记账式债券为主，以培育机构投资主体，增强市场的稳定性。在一定条件下，可以发行面向个人的凭证式债券。 地方债的发行中介，可由人行各地大区分行组织承销团，承销团成员可以全国范围内符合条件的金融机构，但以商业银行和证券公司为主比较合适，并由发债主体确定最终承销商。对发行规模较小的地方债，则可在经人民银行和证管机关许可后，由地方政府选择区域性金融中介如地方证券公司、城市商业银行等承购包销。 2.发债审批与评级。国内地方债的发行审批工作应由财政部、中国证监会和中国人民银行三个部门共同管理：证监会制定全国统一的地方债管理办法，授权各地证管办进行具体的监督管理；财政部负责债券的发行规模和各地的指标分配，监督各地财政部门对债务资金的管理；中国人民银行则负责地方债的发行组织工作。鉴于地方政府债券可采用区域化发行，人总行可授权各大区分行进行发行的操作，对于竞价发行的地方债，人民银行还需组织招投标工作，负责招标的全程管理与监督。 同其他债券一样，地方债也是建立在信用基础之上，因而存在信用等级差异以及信用风险。国内地方债的评级，可以参照国际成功经验，从地方政府的地方经济的发展水平、财政收支水平和结构、地方财政管理和行政效率、地方财政负债水平等五个方面，进行量化分析与定性界定；由证监会依照评级结果，给予审核，批准符合信用等级的地方债发行。 (二)地方债的流通与市场监管 发达、活跃的流通市场是债券发行市场的有利条件之一。要实现地方债有序的流通交易，就必须建立严格的债券登记结算管理制度。根据制度规范和已有的市场条件，可以将该类债券纳入中央债券统一登记结算管理系统，由中央国债登记结算公司管理。同时，建立、完善地方债的二级托管制度，由信用度高，经营管理规范，债券交易与管理经验丰富的商业银行担当二级托管人，提供地方债的托管服务和债券清算代理业务，为债券流通提供基础条件。地方债的流通，可以借助于多种形式的交易方式。可以商业银行的柜台交易为主，面向个人与机构，发展柜台市场。对资质好、信用等级高的记账式地方债，应允许其在沪、深证券交易所上市流通，也可在银行间债券市场进行现券与回购交易。 西方国家对地方债的市场监管，主要从地方债的信息披露制度、市场参与主体行为等方面进行。未来中国地方债的潜在风险，可能主要源于两个方面：地方政府的风险控制能力较弱，以及地方性债券市场的管理缺陷。后者属于技术性问题，通过完善信息技术条件、规范发行秩序、增强监管经验和手段等途径，比较容易克服；而前者则会在债券发行与清偿、债务资金预决算与执行等环节削弱风险自控能力。因此，需要建立财政部对债券资金预决算的管理制度，证管部门和人民银行对其发行和偿付行为的监督制度，以及面向社会公众和投资者的债券信息披露制度。在地方政府的债券资金预决算管理上，可供考虑的思路如下：首先由地方财政在年度财政预算中安排年度内偿债资金，然后由中央财政等部门核定各地债券存量的上限，供地方政府确定年度内债券存量余额水平，以确定年度内债券规模和债务收入的增量；在财政年度决算时，总结、调整当期债券资金预算的执行情况，在年度财政收支节余较多时，可将上一年度的财政节余资金，适当地进入下一年度的债务偿还预算。

5. 地方债务的风险成因

中国地方债务风险的形成是转轨时期地方政府财权、事权分配不协调，举债意愿与举债约束失衡的结果，具有独特的生成逻辑和发展路径。首先，转轨时期地方政府过于庞大的事权与有限的财权之间的矛盾是形成地方债务风险最主要、也是最根本的原因。其次，地方政府强烈的投资冲动与投资约束不足之间的矛盾导致借贷投资居高不下。再次，公共投资体制不健全、民间资本准入门槛高，使得投资风险不断向地方政府集中，中央政府的转移支付政策不到位也对地方债务风险的形成负有一定责任。财力匮乏的区县一直是典型的“吃饭财政”、“讨饭财政”，负债累累。

6. 债券市场的市场风险

债券市场的市场风险
1、买股票的心态不要急，不要只想买到最低价，这是不现实的。真正拉升的股票你就是高点价买入也是不错的，所以买股票宁可错过，不可过错，不能盲目买卖股票，最好买对个股盘面熟悉的股票。

2、你若不熟悉，可先模拟买卖，熟悉股性，最好是先跟一两天，熟悉操作手法，你才能掌握好的买入点。

3、重视必要的技术分析，关注成交量的变化及盘面语言(盘面买卖单的情况)。

4、尽量选择热点及合适的买入点，做到当天买入后股价能上涨脱离成本区。

三人和：买入的多，人气旺，股价涨，反之就跌。这时需要的是个人的看盘能力了，能否及时的发现热点。这是短线成败的关键。股市里操作短线要的是心狠手快，心态要稳，最好能正确的买入后股价上涨脱离成本，但一旦判断错误，碰到调整下跌就要及时的卖出止损，可参考前贴：胜在止损，这里就不重复了。

四卖股票的技巧：股票不可能是一直上涨的，涨到一定程度就会有调整，那短线操作就要及时卖出了，一般说来股票赚钱时，随时卖都是对的。也不要想卖到最高价，但为了利益最大话，在股票卖出上还是有技巧的，我就本人的经验介绍一下(不一定是最好的)：

1、已有一定大的涨幅，而股票又是放量在快速拉升到涨停板而没有封死涨停的股票可考虑卖出，特别是留有长上影线的。

2、60分钟或日线中放巨量滞涨或带长上影线的股票，一般第二天没继续放量上冲，很容易形成短期顶部，可考虑卖出了。

3、可看分时图的15或30分钟图，如5均线交叉10日均线向下，走势感觉较弱时要及时卖出，这种走势往往就是股票调整的开始，很有参考价值。

4、对于买错的股票一定要及时止损，止损位越高越好，这是一个长期实战演练累积的过程，看错了就要买单，没什么可等的。

7. 关于债券的问题

债券说白了就是一张借条，当然借钱人（发行债券的一方）的资质高或者信用高，那么风险就会很低很低，例如国债，是国家发行的，信用最高基本没有风险，但是收益也低，所以债券的收益与风险是成正比的。债券可以上市交易，跟股票一样，不用持有债券到期就可以在市场中进行交易，理论就存在一买一卖的差价收益，不过有的债券风险不高，那么价格变化也不会太高，因此差价收益很低，不像股票、基金那样。按市场平均算，把债券的差价收益摊薄到债券到期，其每年的平均收益跟同期银行定期储蓄利率一样；债券因为风险低、收益低，散户参与很少，主要是一些机构投资者，所以在二级市场，债券交易并不活跃，有可能没有交易发生，也就是可能出现你想买没人卖给你，你想卖没人买的情况；这就是债券的交易风险。

另外，债券除了差价收益以外，每年还有利息收益，国债的利率通常比同期银行储蓄低，但有些企业债要高一些，还有就是一些分离债和转债的利率也很低，相当于活期储蓄利率，同时企业债要扣除20%的利息税！



参考资料：玉米地的老伯伯作品，拷贝请注明出处！

8. 债券的风险